© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
导读：几十年来，互联网使信息能够自由跨越国界、平台和系统。但价值滞后。金钱、资产和金融协议仍然通过建立在传统轨道、国界和在每个节点中收取租金的中介机构上的碎片化基础设施流动。Wintermute Ventures 认为这一差距正在以前所未有的速度缩小，加密货币正在成为互联网经济所需的清算和结算层。
报告聚焦五大主题：一切可交易（市场预测、代币化）、稳定币互操作性、代币经济学回归基础、DeFi 与传统金融融合、隐私成为监管推动力。基础设施的成熟是这一转变的共同主线。
全文如下：
几十年来，互联网使信息能够自由地跨越国界、平台和系统。但价值滞后。金钱、资产和金融协议仍然通过建立在传统轨道、国界和在每个节点中榨取租金的中介机构上的碎片化基础设施流动。
这一差距正在以前所未有的速度缩小。这为能够直接替代传统清算、结算和托管功能的基础设施公司创造了机会。使价值像信息一样自由流动的基础设施不再只是理论。它正在被构建、部署并大规模使用。
多年来，加密货币一直存在于区块链上，但却与实际经济脱节。这正在改变。加密货币正在成为互联网经济所需的清算和结算层；一个持续运行、透明且无需中心化守门人许可的层。
以下主题代表了我们认为数字资产在 2026 年的发展方向，也是 Wintermute Ventures 积极支持的创始人领域。
越来越多的资产和实际世界结果通过新的金融原语变得可交易，包括预测市场、代币化和衍生品。这一转变为历史上根本没有市场的领域提供了流动性层。
代币化和合成资产 đã mang lại tính thanh khoản cho các tài sản đã biết. Thị trường dự đoán còn tiến xa hơn, định giá những thứ trước đây không thể giá, chuyển đổi thông tin nguyên thủy thành công cụ có thể giao dịch.
Thị trường dự đoán tiếp tục mở rộng, không chỉ là sản phẩm tiêu dùng mà còn là công cụ tài chính mới, thực hiện giao dịch cân đối, liên kết với kết quả và quan điểm về các sự kiện cụ thể. Chúng cũng bắt đầu thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Bảo hiểm là một ví dụ đáng chú ý: thị trường dựa trên kết quả có thể cung cấp việc cân đối rủi ro cụ thể một cách trực tiếp giá hơn so với bảo hiểm truyền thống hoặc tái bảo hiểm, linh hoạt hơn. Người dùng có thể cân đối tốc độ gió cụ thể tại một địa điểm cụ thể trong một khoảng thời gian cụ thể, thay vì mua bảo hiểm toàn diện về cơn bão cho một khu vực. Trên những khoảng thời gian dài hơn, những rủi ro đặc biệt như vậy có thể được lựa chọn thủ công bởi quy trình làm việc của các nhà môi giới và được gói gọn vào nhu cầu đặc biệt của cá nhân.
Khi cơ sở hạ tầng thị trường dự đoán mở rộng, một loại mới của sản phẩm dữ liệu xuất hiện xung quanh các chủ đề trước đây chưa từng được định giá. Chúng tôi dự kiến sẽ xuất hiện thị trường dành cho cảm nhận, tâm trạng và ý kiến tập thể dựa trên mục tiêu giao dịch và đo lường đối tượng. Những thị trường mới này là điều tự nhiên của tài chính phi trung tâm, mở khóa cách mới để định giá và giao dịch thông tin chính nó. Khi mọi thứ có thể giao dịch, việc cung cấp thanh khoản, thực hiện phát hiện giá và đảm bảo thanh toán trở nên vô cùng quan trọng.
Sự chuyển biến cấu trúc này sẽ tập trung giá trị vào tầng cơ sở hạ tầng, ảnh hưởng trực tiếp đến cách chúng ta phân bổ vốn. Chúng tôi nỗ lực hỗ trợ xây dựng thị trường và cơ sở hạ tầng thanh toán cốt lõi, lớp dữ liệu hỗ trợ xác minh và chứng minh, cũng như những đội ngũ hỗ trợ dữ liệu mới hỗ trợ việc tài chính hóa những kết quả trước đây không thể giao dịch. Chúng tôi cũng tập trung vào các mô hình trừu tượng mới, biến thị trường này trở thành có thể lập trình và kết hợp, giúp chúng tích hợp vào các luồng công việc thực tế và thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính và bảo hiểm truyền thống.
Tài sản kỹ thuật số thiếu một nhà cái thanh toán và một phần tử thanh toán giống như không gian tài chính truyền thống. Stablecoin thực hiện giá trị có thể lập trình và truy cập mở, nhưng nếu thiếu cơ sở hạ tầng thanh toán, sự mảnh vụng sẽ tạo ra ma sát hạn chế sự áp dụng.
Khi nhà phát hành stablecoin tăng vọt trong các hệ sinh thái khác nhau với các mô hình thế chấp khác nhau, nhu cầu về lớp tương thích có khả năng kết hợp các tài sản này đang tăng lên. Để làm cho hệ thống này mở rộng, mã hóa cần có cơ sở hạ tầng có khả năng trải qua thanh toán ròng, chuyển đổi và thanh toán giữa stablecoin và chuỗi mà không đưa thêm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản hoặc chi phí vận hành.
Sự thiếu trống trong trừu tượng được giải quyết thông qua việc tập trung rủi ro chuyển đổi và tín dụng tới những người phát hành stablecoin dựa trên bảng cân đối kế toán, thay vì buộc người dùng cuối quản lý rủi ro ngoại tệ, định tuyến hoặc rủi ro đối tác trong giao dịch giữa stablecoin. Chúng tôi xem đó như là phần tương đương trực tuyến của ngân hàng, thanh toán trong tính toán, truy cập mở cho nhà phát triển ứng dụng, và dự kiến sẽ thấy thêm nhiều công ty định vị chính họ là lớp điều phối giữa nhà phát hành và ứng dụng.
Token không có mô hình kinh doanh bền vững để thúc đẩy tăng trưởng đang mất đi sức mạnh. Các công ty dựa vào việc trợ cấp người dùng hoặc nhà cung cấp thanh khoản trong khi vận hành mô hình doanh thu yếu kém sẽ gặp khó khăn hơn trong việc cạnh tranh.
Giá trị vốn sẽ chặt chẽ hơn với doanh thu bền vững và dự đoán hướng tới, hướng tới tiêu chuẩn dựa trên dòng tiền. Việc biến đổi thị trường hàng tháng ngắn hạn, biến động thành năm hóa không còn là cách định giá đáng tin cậy cho doanh nghiệp, vì chất lượng doanh thu và tính nhất quán của động lực trở thành cốt lõi của việc định giá. Các token không có lộ trình nắm giá trị đáng tin cậy sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì nhu cầu ngoài giai đoạn đầu cơ.
Do đó, ít công ty hơn sẽ phát hành token ngay từ khi thành lập. Nhiều khởi nghiệp sẽ mặc định áp dụng cấu trúc ưu tiên cổ phần, sử dụng blockchain chủ yếu như cơ sở hạ tầng backend không thể thấy được đối với người dùng và nhà đầu tư. Khi sử dụng token, việc phát hành sẽ ngày càng chỉ diễn ra sau khi đã rõ sản phẩm phù hợp với thị trường, doanh thu, kinh tế đơn vị và phân phối đã được chứng minh và động viên liên quan đã được đồng nhất.
Chúng tôi tin rằng sự chuyển đổi này là sự tiến triển hữu ích và cần thiết cho toàn bộ hệ sinh thái. Các nhà sáng lập có thể tập trung vào xây dựng doanh nghiệp bền vững, chứ không phải quá sớm ưu tiên nguồn lực thúc đẩy và nhu cầu về token. Nhà đầu tư có thể sử dụng khung tài chính quen thuộc để đánh giá công ty. Người dùng nhận được sản phẩm được thiết kế cho giá trị dài hạn.
Tương lai của tài chính không phải là DeFi hoặc TradFi: mà là sự kết hợp của cả hai. Cấu trúc song song cho phép các ứng dụng tài chính công nghệ định tuyến giao dịch động theo chi phí, tốc độ và lợi nhuận. Ứng dụng tiêu biểu mang tính đột phá sẽ trông giống như các sản phẩm tài chính công nghệ truyền thống, ví tiền, cầu nối và chuỗi hoàn toàn bị trừu tượng. Hiệu quả vốn, lợi nhuận, tốc độ thanh toán và sự thực thi minh bạch xác định các sản phẩm tài chính thế hệ kế tiếp.
Mặc dù trải nghiệm người dùng đang tích hợp với tài chính công nghệ, ngành công nghiệp vẫn tiếp tục mở rộng nhanh chóng phía sau hậu trường. Token hóa và ngôn ngữ nguyên tố tài chính có thể kết hợp mạnh mẽ này, đạt được thanh khoản sâu hơn và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn.
Phân phối sẽ quan trọng hơn việc sở hữu giao diện. Nhóm chiến thắng sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng ưu tiên backend, nhập vào nền tảng và kênh hiện có thay vì cạnh tranh như một ứng dụng độc lập. Cá nhân hóa và tự động hóa (ngày càng được tăng cường bởi AI) sẽ cải thiện giá cả, định tuyến và lợi nhuận phía sau. Người dùng sẽ không chọn DeFi một cách có ý thức. Họ sẽ chọn sản phẩm dễ sử dụng hơn.
Quyền riêng tư đang trở thành cơ sở của việc áp dụng của tổ chức, từ trách nhiệm giám sát chuyển sang Động lực giám sát. Việc chọn lựa tiết lộ chọn lọc thông qua chứng minh không biết và tính đa bên của tính bảo mật cho phép các bên tham gia chứng minh tuân thủ mà không tiết lộ dữ liệu gốc.
Trong thực tế, điều này cho phép ngân hàng đánh giá tư cách tín dụng mà không cần truy cập vào lịch sử giao dịch, cho phép nhà tuyển dụng xác minh việc làm mà không cần tiết lộ lương, cho phép tổ chức chứng minh dự trữ mà không cần tiết lộ vị thế. Sự mở rộng thực tế của tầm nhìn này là một thế giới, các doanh nghiệp không còn cần lưu trữ một lượng lớn dữ liệu, từ đó thoát khỏi các quy định bảo vệ dữ liệu đắt đỏ và phức tạp. Các trạng thái chia sẻ riêng tư, zkTLS, và MPC, cùng các nguyên tắc mới như để mở khóa các sản phẩm vay không tài trợ, phân tầng, và rủi ro trên chuỗi mới, sẽ chuyển toàn bộ cấu trúc tài chính cấp bậc sang chuỗi, những điều trước đây là không khả thi.
Sự rõ ràng về quy định đã chuyển từ một rào cản đối đầu sang một lợi thế phân phối tiêu chuẩn. Mặc dù tính "Không cần phép" của DeFi ban đầu vẫn là động cơ sáng tạo quan trọng, nhưng sự xuất hiện của dòng khung pháp lý hoạt động như dự luật GENIUS của Mỹ, MiCA của Châu Âu, và chế độ ổn định tiền tệ ở Hồng Kông, đã cung cấp rõ ràng lớn hơn cho các tổ chức truyền thống. Vào năm 2026, câu chuyện không còn là về việc liệu các tổ chức có thể sử dụng chuỗi khối hay không, mà là về cách họ sử dụng các hướng dẫn này để thay thế các kênh truyền thống để đạt được đường ray trên chuỗi nhanh hơn.
Các tiêu chuẩn này sẽ thúc đẩy một làn sóng lớn hơn của sản phẩm on-chain tuân thủ hơn, các kênh nạp và rút tiền được giám định, và cơ sở hạ tầng cấp tỉnh, mà không yêu cầu hoàn toàn tập trung, tăng cường sự tham gia của tổ chức.
Các khu vực kết hợp quy tắc rõ ràng với việc phê duyệt nhanh chóng sẽ ngày càng thu hút vốn, tài năng và thử nghiệm, thúc đẩy tiêu chuẩn hóa phân phối giá trị trên chuỗi vào sản phẩm tiền mã hóa và tài chính kết hợp một cách bình thường, trong khi các chế độ chậm hơn sẽ tụt lại phía sau.
Trưởng thành của cơ sở hạ tầng là chủ đề chung của sự chuyển đổi này. Tiền mã hóa đang trở thành tầng giải ngân và cấu trúc của nền kinh tế Internet, cho phép giá trị lưu thông tự do giống như thông tin. Các giao thức, nguyên tắc và ứng dụng đang được xây dựng ngày nay đều đang mở khóa các hình thức mới của hoạt động kinh tế thực sự và mở rộng phạm vi của những gì có thể được thực hiện trên Internet.
Tại Wintermute Ventures, chúng tôi ủng hộ những người sáng lập xây dựng cơ sở hạ tầng này. Chúng tôi đang tìm kiếm các nhóm kết hợp sự hiểu biết vững chắc về công nghệ với tư duy sản phẩm mạnh mẽ. Những nhóm phát hành giải pháp mà mọi người thực sự muốn sử dụng. Những nhóm có thể hoạt động trong khung pháp lý trong khi thúc đẩy nguyên tắc cơ bản của hệ thống phi tập trung. Những nhóm xây dựng doanh nghiệp với mục tiêu tác động lâu dài.
Năm 2026 sẽ đánh dấu một điểm khuất. Cơ sở hạ tầng tiền mã hóa sẽ ngày càng làm cho người dùng thiếu chú ý, đồng thời trở thành cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính toàn cầu. Cơ sở hạ tầng tốt nhất đang từ từ trao quyền cho mọi người mà không cần thu hút sự chú ý.
Link Bài Gốc